引言

本周市场延续弱势，A股日成交额稳定再万亿以下，市场下一步方向如何？离岸和在岸人民币汇率双双破7，如何理解看待？

(资料图片仅供参考)

★ 主流指数表现

主流指数表现如下：

数据来自wind，截止20230519；指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来

A股各行业表现如下：

数据来自wind，截止20230519；指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来

★ 市场缩量横盘的原因

本周市场的缩量横盘，是上周调整行情的延续。核心原因是市场对经济“弱复苏”的全面确认和共识。

5月公布的多项经济数据：PMI/CPI/PPI/M2/社融/房地产/社零消费等,均出现不同程度的低于预期。 这些数据进一步指向了经济症结主要是需求疲软，居民“疤痕效应”影响了经济复苏，修复可能需要更长时间。

市场对“强复苏，弱现实”的讨论从年初就开始，到5月数据正式确认，应该说从分歧变成共识，但是正如我们多次强调，股价是博弈的结果，共识的利空不是利空，反而可能是利空出尽。但是，基本面的反转需要时间，或者政策的重要信号快速扭转预期，在此之前，资金仍将处于观望状态。

虽然今年指数看似上涨，但实际上消费医药新能源等核心板块重心持续下移，目前股价也有很强的抗拒下跌的特征 。基本面相关度高的板块利空出尽，等待变局；博弈性主题资金也渐趋谨慎，防范风险，市场的缩量横盘局面是各路资金理性选择合力形成。

★ 人民币汇率破7

本周美元兑人民币汇率破7再次受到关注，虽然汇率贬值对于本币计价的资产来说是有损失的，但我们认为当前汇率贬值对股市的影响需要辩证看待。

数据来自wind，截止20230519；指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来

当前的情况下，从中美利差的角度，贸易平衡的角度来看，美国利率水平较高，出口压力较大，经济复苏低于预期有一定降息可能，这些均不利于汇率升值。

另一个角度上看，汇率稳定基础上的双向浮动也有积极的意义。第一，有利于出口的稳定；第二，有利于缓解外汇压力；第三，人民币国际化进程中，未来或会形成比较大的离岸人民币市场，更加市场化的调节机制长期来看可能更加有利。

图片来源财联社电报

总的来说，本周是市场继续释放风险的一周，市场或仍将继续运行再偏弱的格局中。但是很多行业的估值已经具有较高吸引力，为避免踏空可能由于某些因素带来的突然暴涨，这一阶段保持在场很重要。

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刘辰琛 执业证书编号：S1440619120040

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